监管地图：13 家省证监会、NI 31-103，以及 SPD 站在哪一格

这是 RDRE 卷面上第二大的一簇（regulation 约占 17%，对应考试口径第 12、13 两章；按 Learnedly 章节练习题量，ch13 有 17 题、ch12 有 9 题，合计 26 题，仅次于 conduct 那一簇）。

它也是最容易被中文读者读拧的一簇——因为加拿大的证券监管长得和中国、美国都不一样：没有一个「证监会」，有十三个；没有一部《证券法》，有十三部；而把它们粘在一起的那个东西（CSA）根本不是政府机关。

先给一张总图。看懂这张图，这一簇的题就答对了一大半：

                          你（SPD dealing representative）
                                      │
             ┌────────────────────────┴────────────────────────┐
             │                                                 │
        【省／地区层】证券监管                            【联邦层】跨行业法律
             │                                                 │
   13 家省/地区证监会（OSC/BCSC/AMF/ASC…）          Income Tax Act（RESP 本体 · CRA）
   ── 直接注册你、直接管你、直接罚你                Canada Education Savings Act（CESG/CLB · ESDC）
             │                                     PCMLTFA → FINTRAC（反洗钱：STR / $10,000 现金报告）
   CSA（协调机构，非机关、无执法权）                PIPEDA + 魁/阿/卑省同类法（隐私）
   └── 产出 National Instrument（NI）              CASL + CRTC 未经请求通讯规则 / DNCL（营销）
             │                                     Competition Act s.52（虚假陈述）
   NI 31-103 s.3.7 ← 你的准入考试就写在这一行       Criminal Code s.380 / 380.1 / 400（欺诈/假招股书）
             │
   ⚠ CIRO（2023 IIROC+MFDA 合并）—— 不管你 ←
        它只管投资交易商与共同基金交易商

一、制度设计：为什么加拿大没有联邦证监会

这是宪法结构决定的，不是历史偶然

考试口径在两处都写了同一句话的两个版本：证券监管属省级管辖权，所以加拿大有 13 个省/地区监管机构，没有联邦证监会，也没有联邦证券法。

这不是「还没来得及统一」。它是加拿大宪法把「财产与民事权利」划给省的直接后果。联邦政府几十年来一直在探索与各省合作建立单一国家监管机构，考试口径原文的措辞是「多年来一直在研究和辩论」——注意这个措辞：研究、辩论、探索，从来不是「已经建立」。

考试口径同时列出了争论的两边，这一段值得记住，因为它是典型的「问你理解不理解」的考点：

考试口径紧接着补了一句对从业者最实用的话：即便真的重组了，你作为 dealing representative 的基本法律义务和对客户的责任，预期基本不变。这句话的考试价值在于——它是「变的是机构，不变的是义务」这个判断的考试口径原话依据。

十三家监管机构，一个非机关的协调者

13 家的名字不必全背，但要知道它们各自是独立法定机构，由省/地区政府任命，经费来自向注册人与发行人收的费（这一条考试口径点名了，是 ch13 的送分点：「监管机构靠财政拨款」是错的）。

几个中文读者最常打交道的：

CSA（Canadian Securities Administrators，加拿大证券管理局） 是这张图里最容易被误解的一格。考试口径用的词是 an informal national association——一个非正式的全国性协会。

请把这三条钉死：

1. CSA 不是政府机关，没有独立的法律人格与执法权。
2. CSA 不能直接注册你，也不能直接罚你。 罚你的永远是某一家省证监会。
3. CSA 存在的目的只有两个：加强监管机构之间的合作，以及通过更大程度的规则统一来促进市场效率。

那 CSA 到底"产出"什么？答案是下一节的主角。

National Instrument：省辖制下的统一术

既然没有联邦证券法，怎么让 13 部省法说同一套话？答案是 National Instrument（全国性文件，简称 NI）——由加拿大各地证券监管机构以统一方式采纳的规则。

理解它的机制比记住定义重要：

• CSA 组织起草 → 每一家省/地区监管机构各自在本辖区把它采纳为本地规则 → 于是全国口径一致。
• 所以 NI 不是联邦法（ch13 第 4 题的三个错误选项分别是「一种乐器」「联邦证券法」「联邦 RESP 规则」，全都不对），它是十三份内容相同的省级规则。
• 考试口径说 NI 有三十多份（more than three dozen）。

与 NI 平行的还有两层，考试爱考它们的覆盖范围差异：

与你直接相关的 NI 有这么几份（考试口径 ch13 列了八份，下表挑出对 SPD 真正起作用的）：

二、底层逻辑：证券法的四个目标，撑起三根柱子

考试口径 ch13 开门就给了证券法的四个目标。这四条不是装饰，它们直接决定了后面所有具体规则的形状：

1. 确保投资者能拿到做决策所需的信息；
2. 为市场提供公平的游戏规则；
3. 为那些注册后建议投资者、代其交易的人设立资格与行为标准；
4. 保护资本市场的完整性与投资者信心。

把这四条翻译成制度，就是三根柱子——你这个岗位的一切义务，都挂在这三根柱子上：

目标①信息          →  【招股书柱】 谁发证券，谁必须给出 full, true and plain disclosure
目标③资格与行为    →  【注册柱】   谁想以此为业，谁必须先注册、先过考试、先守行为规则
目标②④公平与信心  →  【执法柱】   查、冻、停、禁、罚、诉——机构手上的强制工具

「trade」和「distribution」在证券法里的定义比日常宽得多

这是中文读者最容易吃亏的地方——中文的「交易」范围太窄。

• Trading（交易）：考试口径的定义包括卖出证券、注册人接受买卖指令，以及任何为促成一笔交易而作的行为、招揽或磋商。也就是说，你在咖啡厅跟一个潜在客户介绍计划、争取他签约，那已经是「trading」了——这正是「未注册不得从事」的射程所及。
• Distribution（分销）：从未发行过的证券的出售，或控制人手中证券的出售。奖学金计划属于持续分销（continuous distribution），这就是它必须年年更新招股书的原因。

三、注册柱：NI 31-103 s.3.7 与你的整条注册生命线

3.1 准入：这场考试的法律地位

你为什么要考 RDRE？ 答案就一行：NI 31-103 s.3.7（Scholarship plan dealer – dealing representative）要求个人在担任 SPD dealing representative 之前，必须通过 Sales Representative Proficiency Exam——RESPDAC 的这门课程考试就是它。

三个必须记住的性质：

3.2 注册在哪里：客户住在哪，你就得在哪注册

考试口径的规则是：在你开展业务的每一个省或地区都必须注册——也就是说，你的客户住在哪个省，你就必须在那个省注册。

• 法规确实规定了若干注册豁免，但考试口径明说：这些豁免非常有限，一般不适用于 SPD 的 dealing representative。
• 多辖区注册要逐个辖区交年费，并遵守每个辖区的法律。流程见 National Policy 11-204。
• 居住要求：一般需要在加拿大居住满一年才会被批准销售奖学金计划；例外主要给「此前在美国持有证券牌照超过一年」的人。

3.3 怎么注册：NRD 与 33-109 表格族

你不能自己提交注册申请。整条链路是：

你填 Form 33-109F4  →  你的 Supervisor / 合规复核  →  dealer 的 AFR 通过 NRD 提交
                                                              │
                                              dealer 通过 NRD 电子付费
                                                              │
                                          监管机构审核 → 批准 → dealer 通知你 → 你才能开工

几个必考细节：

• NRD（National Registration Database，全国注册数据库） 是网页系统，依 NI 31-102 强制用于所有个人注册申请、注册变更与终止。
• 它的三大好处：一份申请可在多个辖区注册、提交前自动筛查缺漏、加快信息流转。（ch13 第 10 题答案是「以上三者皆是」的那一项——注意它同时包含「只有获授权的 dealer 人员能提交」。）
• AFR（Authorized Firm Representative，授权公司代表）：dealer 先指定一名 Chief AFR，再由其指定若干 AFR。只有 AFR 能通过 NRD 提交。

表格族（记住编号与用途的对应，是低成本得分点）：

申请表要问你的东西：身份、资格、过往受雇、其他受雇或活动、监管/民事/刑事历史。

3.4 注册之后：10 天与 30 天两条时钟

注册不是一次性动作，是一段持续申报义务。依 NI 33-109：

离职与转会：

• 你离开 dealer（无论辞职还是被解雇），dealer 必须及时通知监管机构，10 天内提交 F1 终止通知；终止通知里要写离职原因，以及任何未了结的客户、内部或监管问题。
• 你要求索取该通知副本的，dealer 须在收到请求后 10 天内给你一份。
• 换到新 dealer：新 dealer 提交 F7 恢复注册申请；原 dealer 的终止通知副本必须提供给新 dealer，转会才能自动完成。

年费：在每个注册辖区按年缴纳，在每个日历年的第一天之前到期（考试口径举例：2024 年的费用要在 2023-12-31 前交）。欠费会导致注册被暂停。 通常由你交给 dealer，dealer 通过 NRD 汇缴。

3.5 兼职与双牌：两种「可以，但要过关」

兼职（part-time）：历史上监管机构要求全职，近年已放宽，多地允许兼职注册，但取决于当地监管机构立场与 dealer 政策。你要能让 dealer 和监管机构相信四件事：投入足够时间维持产品与法规知识、能给客户足够服务水平、其他工作不冲突且不产生利益冲突、有机制让客户随时清楚你此刻代表的是谁。

双牌（dual licensing，证券＋保险）：多数辖区允许。此时 dealer 与你的 Supervisor 会被课以额外监督义务（要监督你提供的、不受保险监管的那部分金融服务）。你要同时满足两边的资格要求、向两边申请，并且通常要在注册申请中附一份书面声明确认 dealer 知悉你在申请双牌。

四、SPD 不入 CIRO：这一格必须单独讲

4.1 CIRO 是什么

CIRO（Canadian Investment Regulatory Organization，加拿大投资监管组织） 于 2023-01-01 由两家老 SRO 合并而成：

• IIROC（投资行业监管组织，管投资交易商）
• MFDA（共同基金交易商协会，管共同基金交易商）

同时，两家原来的投资者保护基金也合并为独立于 CIRO 的 CIPF（Canadian Investor Protection Fund）——注意「独立于 CIRO」这个限定，考试口径写得很明确。

SRO 的定位是：在证券监管机构的总体监督下，监管其会员公司的行为。也就是说，SRO 是监管机构授权的一层，不是替代。

4.2 SPD 为什么不在里面

2026-08-20 我们直连 CSA 官方页面「Streamlining registration delegation to CIRO」核实（www.securities-administrator…，页面对应公告日 2025-03-18），结论是明确的：

委托给 CIRO 的注册职能只覆盖投资交易商与共同基金交易商（部分省份另含魁北克衍生品交易商、安省期货佣金商）。而 portfolio managers、受限组合管理人、投资基金管理人、豁免市场交易商、受限交易商，以及 scholarship plan dealers——公司与个人——仍然向所属地方证监会注册并受其监管。

对你的三个直接后果：

1. 注册你的是省证监会，不是 CIRO；
2. 查你、罚你、停你牌的是省证监会；
3. CIRO 的规则手册（IDPC / MFD）不适用于你，包括它的 CE 协调项目。

4.3 一个把这件事讲透的活例：CST 集团内部的两条路

这是全篇最好用的记忆锚：

同一个母体（C.S.T. Foundation）下面有两家姊妹公司，走两条完全不同的监管路线：

同一栋楼里的两家公司，一家在 CIRO 里，一家不在。 决定归属的不是公司名字，是注册类别。

另一条相关史实：CST Bright Plan 已于 2021-12-09 经持有人投票（89% 赞成）并入 CST Spark RESP（管理费 1.3% ＋ 标的基金最高 0.2%）。而 cst.org 至今仍挂着 Bright Plan 1.5% 的旧费用页未下线——网站不同步是常态，别拿官网的静态页当现行事实用。

五、招股书柱：从 full/true/plain 到 60 天撤回权

5.1 原理：监管机构不为投资价值背书，只为信息真实把关

考试口径的表述是：监管机构认为保护投资者最好的方式之一，就是确保他们能拿到关于任何公司、投资基金或奖学金计划的准确且最新的信息——所以发行人向公众发行证券时必须准备招股书。

法律对招股书的要求只有一句，但这一句是整根柱子的地基：

对所发行证券相关的全部重大事实，作出完整、真实、清楚的披露（full, true and plain disclosure of all material facts）。

典型招股书包含：发行人历史与经营描述、业务与投资计划、募集资金用途、主要风险因素摘要、管理层与主要股东（持股超过 10% 者）信息，以及投资者退出购买、要求撤销（rescission）或索赔的法定权利说明。它还带有由高管、发起人与承销商签署的证明书，确认信息准确。

奖学金计划的招股书受高度规制，须按高度规定的指令编制，且由两件构成：Plan Summary（计划摘要） ＋ Plan Prospectus（计划招股书）。（细节在 disclosure 那一簇，本篇只定位。）

5.2 持续分销与 lapse date

奖学金计划和共同基金一样，持续不断地发行新证券、赎回旧证券，属持续分销。为此它们一般每年更新并重新提交招股书以获监管批准，好让手上永远有一份现行有效的招股书可交付。

每份招股书都有 lapse date（失效日）：过了失效日，招股书不再有效，不得再依据它出售任何证券。

5.3 交付与撤回：两个日历，别记混

关于交付方式：可当面交付或邮寄。普通平邮的，视为寄出后第 7 天收到；挂号邮寄的，视为寄出后第 7 天与实际确认收到之日，两者中较早的那一天。电子交付（电邮）要满足 National Policy 11-201 的具体要求，且监管机构期待客户明确同意电子交付——你要主动问、要拿到同意。

5.4 民事救济：两个时效

除撤回权外，依招股书购买证券的投资者还有法定诉权：

• 未收到本应收到的招股书的购买人，对未送达的 dealer 有损害赔偿或撤销购买协议的诉权。
• 招股书含虚假陈述的：购买人被视为已信赖该虚假陈述（这是举证责任的倒置，极重要），有权起诉发行人及其董事、发起人、承销商索赔。
• 尽职调查抗辩（due diligence defence）：发行人以外的当事人，如能证明自己作了合理调查、有合理理由相信不存在虚假陈述，可以此抗辩。发行人本身不能用这个抗辩。
• 时效：撤销之诉一般在购买后 180 天内提起；损害赔偿之诉在三年内提起。

5.5 National Policy 15：奖学金计划专属的那一层

NP15 由 CSA 制定，规定了大多数奖学金计划在监管机构为其招股书出具收据之前必须遵守的标准。

它覆盖：披露要求、注册要求、计划资产的管理、投资限制、费用上限、延长的撤回权、适当性问题。

两条必须同时记住的限定：

1. 它很多年没有更新了，某些部分已被其他政策补充或取代；
2. 例外并不罕见——有些奖学金计划采用了 NP15 未预见的投资目标（如交易所上市股票）。每个计划的具体条款条件以它自己的招股书为准。

5.6 杠杆风险披露（NI 31-103 s.13.13）

只要你建议客户用借来的钱支付证券购买价款的任何部分，就必须以书面形式向客户提供借钱投资的风险信息，且必须在购买完成之前提供。文本须与法定范本实质相似：借钱买证券比只用自有资金风险更大；即使所购证券价值下跌，你偿还贷款与支付利息的责任不变。

六、执法柱：机构手上有什么工具

6.1 调查权

监管机构有权强制注册人、董事、发行人及其他行业参与者提供记录与信息，强制他人作证与出示记录，并可进入注册人与其他市场参与者的营业场所开展调查或合规检查。

冻结与接管：特定情形下可冻结资金、证券或其他财产，并可向法院申请为某人的财产指定接管人、接管管理人或受托人。

6.2 行政处分（不经法院）

程序保障：受执法程序影响的人有权获得听证，并有向法院上诉的权利；法院的判决可按常规程序上诉至更高法院。考试口径还专门指出：最终执法令只能在直接受影响的人获得听证机会之后作出（临时令可先行）。

6.3 起诉（走法院）

可被起诉的罪名包括：虚假陈述、无牌交易、无招股书分销证券、非法内幕交易、市场操纵。定罪后可处超过 100 万加元罚金与数年监禁。

七、联邦层：不是证券法，但一样能让你丢牌

省级证券法之外，还有一层跨行业的联邦法律同时压在你身上。它们的共同点是：都不由证监会执行，但违反了都会经由 dealer 的合规体系反噬到你的注册。

7.1 税法与补助法：RESP 这个产品的法律本体

「注册」是怎么发生的（这个流程年年考）：

promoter（促成方）提交 Specimen Plan（样本计划）
        ↓
CRA 审查 → 批准 → 发出 Specimen Plan 注册号
        ↓
RESP 提供方才可以与认购人签订符合该样本计划的 RESP

7.2 反洗钱：PCMLTFA 与 FINTRAC

法律：《Proceeds of Crime (Money Laundering) and Terrorist Financing Act》（犯罪所得（洗钱）及恐怖主义融资法）。执行机构：FINTRAC（加拿大金融交易和报告分析中心）。加拿大的反洗钱立法自 1993 年即已存在，其后扩展至恐怖主义融资。

适用范围包括证券交易商，且考试口径明确点名 Scholarship Plan dealers 在内。

五项核心义务：

1. 按规定核实客户身份；
2. 就每个客户账户保存指定记录；
3. 对每笔大额现金交易（$10,000 或以上）制作并向 FINTRAC 报送记录；
4. 向 FINTRAC 报告可疑交易；
5. 建立监督程序、培训计划与内部审查以确保合规。

洗钱的三阶段（送分题，务必背顺序）：

两类报告，两套阈值：

考试口径与现行法分流（2026-09-06 官方回核）：2024-02 版培训材料原文仍写 STR「30天内」。这句只能作为明确指定旧考试口径的历史题口径，不能用来处理今天的客户交易，也没有据此断言现行考试仍采用旧时限。现行终审是 SOR/2001-317 s.9(2) 与 FINTRAC 指引第4节的 as soon as practicable；达到合理怀疑依据后应优先完成并提交，不能等到一个固定天数再报。通常电子报送；确无电子报送技术能力时，指引允许纸本。合理怀疑高于直觉，但不要求证明犯罪已经发生。

跨境现金申报另走一条线：携带或发送达到申报阈值的现金或货币工具进出加拿大，由相关申报人向 CBSA 申报，再由 CBSA 向 FINTRAC 提供信息；它不是奖学金计划经销商的 LCTR。以上三种报告不能因都出现同一金额而混为一谈。

你个人在这条链上的动作只有两个：怀疑了 → 立即报告 dealer 的合规官；发现可能须报告的交易（尤其是认购人要大额现金供款）→ 告知你的本地 Supervisor 或合规人员。潜在须报告的交易应当只由 Supervisor 或熟悉法规的人员处理——因为报告前需要对当事人作详细询问，问错了会打草惊蛇。

六类警示信号（考试口径原列，出题率高）：客户谈及自己涉及犯罪活动；对常规询问遮掩或欺骗（如拒绝提供正规身份证件）；试图用化名或以受益人名义供款、或用其他方法掩盖资金来源；试图作异常的现金供款；对你的记录保存与报告义务表现出不寻常的好奇；供款额与其就业收入和净资产完全不相称。

恐怖主义融资：加拿大于 2001 年采纳《联合国制止恐怖主义条例》。要点：设有名单；为名单上的人提供或募集资金是犯罪；以任何方式处置名单上的人拥有或控制的财产是犯罪（含任何相关金融服务或交易，也含把财产提供给名单上的人）；金融机构须持续判断自己是否持有或控制此类财产，并每月向其主要监管机构（即证监会）报告；任何在加拿大的人（及境外的加拿大人）须向 RCMP 与 CSIS 披露其持有或控制的、其相信属于名单人员的财产。

7.3 隐私：PIPEDA 与省级同类法

客户个人信息的保密受联邦与省级隐私法保护。收集使用客户个人信息的商业机构，受联邦 PIPEDA（个人信息保护和电子文件法）或魁北克、阿尔伯塔、卑诗等省的同类法律管辖。

四条基本原则（考试口径原列）：客户有权知道为什么收集、并同意收集（法定豁免除外）；信息只能用于已同意的目的；不得收集超过合理必要范围的信息；信息须被妥善保管，未经客户同意或法定授权不得向任何第三方披露。

7.4 营销：CASL、未经请求通讯规则与 Competition Act

这一簇的详细规则属于 conduct 板块（考试口径 ch11），这里只定位它们在联邦层的位置与最硬的几个数字。

CASL（加拿大反垃圾邮件立法）：适用于任何以商业目的发送电子信息的人，无例外。电子信息包括电邮、短信、即时消息与社交网络消息。

• 未先取得收件人明示或默示同意，不得发送商业电子信息（CEM）。
• 明示同意：需主动 opt-in（如勾选框），可口头或书面取得，须清楚说明征求同意的目的，须提供退订流程，收件人可随时撤回同意。
• 默示同意两条路：既存业务关系（客户在 CEM 发送前两年内购买过产品或服务；或客户提出询问而该 CEM 仅是回应该询问）；显著公开或自愿披露（对方把联系方式公开在博客/网站上，且 CEM 与其业务相关）。
• CEM 必须载明：你的姓名、企业名称、任何你代表其发送的主体名称、现行邮寄地址；电话/邮箱/网址（须在发送后至少 60 天内有效）；每一封都要有退订说明，退订请求须立即生效、不得再发确认邮件，退订链接须易于访问、免费、清晰醒目。
• 罚则：CRTC 对个人最高罚 $1,000,000，对企业最高罚 $10,000,000。

未经请求通讯规则（CRTC 制定）：所有从事电话营销的机构须注册并订阅全国谢绝来电名单（National DNCL），且自建一份内部 DNCL；不得拨打两份名单上的号码；只能在允许时段拨打——周一至周五 9:00–21:30，周六周日 10:00–18:00（按潜在客户当地时间）；须表明身份，并在被要求时提供可就此次营销来电与人交谈的传真或电话号码。

豁免：过去 18 个月内与你有过业务往来的既有客户；以及事先取得消费者明示同意的情形。

Competition Act（竞争法）s.52：任何人不得为直接或间接推广产品的供应或使用、或推广任何商业利益，以任何方式，明知或罔顾后果地向公众作出在重大方面虚假或误导的陈述。 违反可导致罚款与刑事起诉。s.52.1 另涉电话营销。

7.5 刑法：三条与证券销售最相关的条文

s.380.1 的四项加重情节（这一组很值得记，它暴露了立法者最在意什么）：欺诈价值超过 100 万加元；该罪行损害了或有可能损害加拿大经济、金融系统、任何金融市场的稳定，或投资者对该市场的信心；受害人数众多；犯罪时利用了自己在社区中受到的高度信任。

八、2026 现行 vs 考试口径：这一簇的四处错位

总纪律：考试口径答考试，2026 现行答客户。 考试口径（2024-02 版培训材料）经 2026-08 核实仍是现行考试口径（RESPDAC 的 Learnedly 目录页仍标这一版，C$452，30 PDU）——所以考场上按考试口径答，没有例外。 下面四条是给你在真实世界里用的。

8.1 TCR 总成本披露：2026-01-01 生效，奖学金计划明确在列

这是本簇唯一一条「考试口径几乎肯定没有、而 2026 已经生效」的制度。

• 规则来源：CSA、CCIR（保险监管协调委员会）、CISRO、CIRO 联合制定的 Total Cost Reporting（总成本披露）增强规则，把 scholarship plans 与共同基金、ETF、分红基金合同一并纳入适用范围。
• 时间线：规则 2023-06 定案；预计 2026-01-01 生效；注册人须就 2026 全年（至 2026-12-31） 的持仓首次按新规出具年度成本报告；投资者在 2027 年初收到的年度报告里首次见到新增披露项。
• 披露口径：以百分比形式披露各产品的持续/嵌入成本，并另以报告期内实付金额（加元）披露；年度一次，非月度或季度。
• 行业设有「Total Cost Reporting Implementation Committee」协助过渡（至 2025-12-31）。

8.2 NI 31-103 拟议修订：chargeback 禁令在审

一条正在发生、考试口径不可能有的动态：CSA 就 NI 31-103 修订公开征求意见，内容涉及禁止 chargeback（佣金追回）安排；CST Savings 于 2025-09-24 向 OSC 提交了意见函（www.osc.ca）。

为什么它对你重要：奖学金计划的销售佣金结构高度依赖 enrolment fee 的前置扣取与后续追回机制。若禁令落地，销售报酬结构会被直接改写。 截至 2026-08 尚未落地——这是「在审」，不是「已生效」，不要提前对客户或同事讲成既成事实。

8.3 行业格局：考试口径若按「五大 dealer」叙事，已经过期

RESPDAC 现任会员只有 4 家（2026-08-20 直连官网核实）：CEF(I)、CST Savings、Embark、Kaleido。

8.4 CIRO 前瞻：未兑现

考试口径成文于 2024-02，如含「SPD 未来将并入 SRO/CIRO」的前瞻性表述，截至 2026-08 未兑现，且 CSA 官方页面明确把 SPD 排除在委托范围之外（见第四节）。考试按考试口径答，对客户与同行讲按 2026 现实讲。

九、案例分析：四个场景，四条不同的柱子

案例一：客户想用信用额度（LOC）一次性付两年的供款。 触发 NI 31-103 s.13.13 杠杆风险披露：只要你建议他借钱，就必须在购买完成前以书面形式提供风险说明。但更现实的一步是——多数 SPD 根本不接这种单。正确动作：先查你 dealer 的政策，再谈产品。顺序反了，你会先让客户兴奋起来，再去泼冷水。

案例二：客户带着 $12,000 现金到你办公室，说"想一次多存点"。 两条线同时亮：LCTR（$10,000 以上大额现金交易报告） ＋ 至少一条警示信号（异常的现金供款）。正确动作：不要自己受理、不要自己盘问——考试口径写得很明确，潜在须报告的交易应当只由 Supervisor 或熟悉法规的人员处理，因为报告前需要作详细询问。你要做的是立刻转给 Supervisor/合规。

案例三：一位在安省注册的 DR，老家亲戚在卑诗，想请他开个计划。 这是无牌交易的经典入口。 判据是客户居住地：客户在 BC，你就必须在 BC 注册。「只是帮亲戚」「不收佣金」都不改变这个判断——证券法里的 trading 包含任何促成交易的行为、招揽与磋商。正确动作：要么申请 BC 注册（并准备好交 BC 的年费、守 BC 的法），要么转介给有 BC 牌照的同事，由他做全部销售动作。

案例四：客户上周签了约，你手上的招股书是去年那一版。 两个后果同时发生：① 交付义务未履行——客户的撤回权持续挂着不灭；② 若旧版已过 lapse date，那么依据它出售证券本身就不合法。正确动作：立即以现行版本重新交付，并把交付日期记录在案——因为 60 天撤回权的时钟是从收到招股书那天起算的，交付日期就是这个案子里最重要的一个数。

十、边学边测

先自己答，再看下面的答案与解析。

1. CSA 是什么？(a) 联邦证券监管机构 (b) 一个非正式的全国性协会 (c) 一家 SRO (d) 加拿大的证券法典
2. National Instrument 的准确描述是？(a) 一部联邦证券法 (b) 一条联邦 RESP 规则 (c) 由各省与地区证券监管机构以统一方式采纳的规则 (d) 只在部分辖区适用的规则
3. 奖学金计划经销商由谁注册与监管？(a) CIRO (b) RESPDAC (c) 所属省/地区证监会 (d) FINTRAC
4. 一般证券的招股书交付期限是？奖学金计划的撤回权是几天？
5. STR 的现行提交起点与优先程度是什么？它与 LCTR 的金额触发有何区别？
6. RESP 账户在反洗钱法下豁免身份核实，那你还要不要核实客户身份？依据是什么？
7. 证券监管机构对招股书出具收据，等于认可它是审慎投资吗？
8. 注册信息发生变更，一般须在几天内通过 NRD 报备？哪两类事项是 30 天？
9. CASL 对个人和企业的最高罚款分别是多少？
10. 刑法 s.380 欺诈罪的最高刑期是多少年？s.400 虚假招股书呢？

答案： 1. (b) —— 考试口径用词是 informal national association，无执法权。 2. (c) —— 注意 (d) 描述的是 Multilateral Instrument。 3. (c) —— CSA 委托给 CIRO 的注册职能不含 SPD。 4. 最迟不晚于签订购买协议后第二个营业日的午夜；NP15 把奖学金计划的撤回权从 2 天延长到 60 天。 5. STR：完成建立合理怀疑依据的措施后 as soon as practicable 提交，无金额门槛；通常电子报送，无技术能力可纸本。LCTR：收到 $10,000 或以上现金（含24小时合并规则），交易后 15个日历日内报。 6. 要。 依据不是反洗钱法（那里确实豁免了注册计划账户），而是证券法 NI 31-103 s.13.2——要求每个注册人采取合理步骤确认每位客户身份。 7. 不等于。 收据只表示披露达到法定要求，监管机构不为投资价值背书。 8. 10 天；30 天的是国籍变更与过往受雇经历。 9. 个人 $1,000,000，企业 $10,000,000（CRTC 处罚）。 10. s.380 最高 14 年（标的为遗嘱文件或价值超过 $5,000 时）；s.400 最高 10 年。

十一、核心术语双语表

十二、来源与口径

考试口径的唯一依据：现行版培训材料（© 2024-02）的联邦监管与加拿大证券监管两章。CASL 细则与 DNCL 时段取自其营销合规一章；PIPEDA 四原则取自其隐私一章。本篇所有条文编号、金额与天数均逐条对回上述原文。

2026 现行口径的依据（核查日 2026-08-20）：

• respdac.lms.learnedly.com RESPDAC/Learnedly 课程目录页——2024-02 版仍为现行版本，C$452，30 PDU；
• www.securities-administrator… CSA「Streamlining registration delegation to CIRO」官方页（页面对应公告日 2025-03-18）——SPD 排除在 CIRO 委托范围之外；
• www.respdac.com respdac.com 会员名单——现任 4 家；
• www.cst.org CST 2026-01-28 版招股书——魁北克停售条款、双注册结构；
• www.embark.ca、www.kaleido.ca、www.capitalmarketstribunal.ca、www.cefi.ca Embark、Kaleido、Global RESP 和解协议原文、CEFI 官网；
• www.osc.ca OSC 站点 CST Savings 意见函（2025-09-24）——NI 31-103 chargeback 拟议修订；
• TCR 部分：律所转述 ＋ CIRO 页面标题佐证，置信中，待原文升级。

三条自我约束：

1. 凡数字必有出处。 本篇没有一个金额、天数或百分比是推算或凭印象写的；考试口径数字标考试口径，现行数字标核查日与源。
2. 查不到的写「查不到」。 本篇明确标出的未核实项：RDRE 考试的题量、及格分数线、时限（RESPDAC 与第三方监考机构页面均未公开）；SPD 是否有强制持续教育义务（未获一手条文确认）；TCR 对 SPD 的具体披露口径是否与共同基金完全相同。
3. 考试口径与 2026 现行冲突时，两个都写，并写明哪个用在哪里。 本篇第八节整节就是干这件事的。

• FINTRAC、Justice Canada、FINTRAC FINTRAC STR 指引 §4–5、SOR/2001-317 s.9、FINTRAC 报告总表：2026-09-06 回核时限、起点、纸本例外及 CBSA 分流。

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